汇源再上市?昔日巨头能否重回“王座”
纳食 2024-07-29 2057
7月22日晚间,A股上市公司国中水务发布公告称,公司拟以支付现金的方式,间接收购北京汇源食品饮料有限公司。

来源:纳食

一石激起千层浪。

7月22日晚间,A股上市公司国中水务发布公告称,公司拟以支付现金的方式,间接收购北京汇源食品饮料有限公司。收完成后,国中水务将成为北京汇源的控股股东,这也意味着北京汇源的重整进入关键一步。

图源:国中水务公告

01 国中水务跨界控股汇源

公开资料显示,国中水务的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务。公司主要产品及服务为自来水销售、污水处理、供暖服务、工程技术咨询服务、设备销售、工程总包。对于此次拟收购汇源的国中水务,对于入股汇源早有计划和动作。

早在4月21日,国中水务便与文盛资产签署了《项目合作协议》,双方希望合作拟共同投资重组后的北京汇源,双方约定90天完成项目尽调(即至7月20日)。此后,由于项目尽调工作未能按期完成等原因,双方签订合作协议的时间不断延期。

2022年12月,国中水务豪掷8.5亿元,从文盛资产手中受让诸暨文盛汇31.481%的股权,从而间接持有北京汇源18.89%股权。据了解,重整设立的持股平台公司名为文盛汇,该公司只认购法院裁定批准重整后的北京汇源60%股权,而不做其他经营业务。交易完成后,国中水务将通过文盛汇间接持有北京汇源18.89%股份。公告显示,经协商确定,北京汇源的整体股权估值为45亿元。

此后,2023年4月和7月,国中水务再度加码,两度受让上海邕睿所持诸暨文盛汇的股权,对北京汇源的间接持股比例上升至21.89%。为何国中水务对汇源如此钟爱有加?

此前,国中水务表示,汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌,北京汇源重整计划是近年来极为难得的明星重整项目,此项目资本市场认可度高,品牌含金量和可延展性较强。此次购买股份将提升公司综合盈利能力,有利于公司的长远发展,符合公司目前的转型规划。

汇源果汁也不负厚望。据了解,国中水务近年来业绩承压,亟需开发新的增长曲线。2023年,国中水务实现营业收入2.17亿元,同比下降24.62%,实现归母净利润3003.86万元,上年同期为-1.16亿元。其中,公司在汇源项目上的收益为8283.63万元,占当期归母净利润的275.77%,可以说,汇源是公司扭亏为盈的第一功臣。

02 汇源果汁被盘活,拟2026年重新上市

汇源,一直是国人心中的“果汁大王”。2007年,汇源果汁在香港上市,集资24亿美元,彼时创下了港交所当年最大规模 IPO纪录。然而,汇源果汁上市后并没有迎来新的高峰,反而一直停滞不前。2021年,汇源从港交所退市,并破产重整。此后,因债务缠身、退市等多重因素,该公司一度深陷困境,负债总额超百亿。

但近几年,汇源果汁的发展有了新的起色。2022年8月,汇源在重组后首次公布销售数据,称2022年1-7月即便受到疫情影响,仍达成了同比增长5.1%的可喜成绩。

在2023年3月召开的重整后的首轮经销商大会上,汇源果汁董事长鞠新艳透露,2023年前两月北京汇源销售额近8亿元,同比增长20%,利润总额近1亿元,同比增长86%,其中100%纯果汁业务增长52%。

鞠新艳当时还表示,公司计划在满足持续经营三个完整会计年度后,于2026年提交申请并选择在沪深交易所主板上市。

03 昔日“果汁大王”,何时重回“王座”?

虽然汇源果汁品牌实力仍被看好,但不可否认的是,汇源也正在面临更加复杂的竞争环境。在面临其他入局者的市场蚕食,“汇源”品牌的影响力也大不如从前。

《2024-2030年中国果汁饮料行业市场发展监测及投资战略规划报告》指出,随着中国软饮料产业结构的优化和消费者健康意识的提高,高糖、高热量饮料的需求逐渐下降,碳酸型饮料的市场份额呈现下降趋势,与此同时,被视为相对健康的饮料的果汁饮料受到越来越多消费者的青睐。2023年,中国软饮料市场规模为9092亿元,果汁类饮料的市场份额约为13.7%。

在果汁这一赛道里,除了汇源,有传统饮料品牌,如美汁源、农夫山泉、统一、康师傅等知名品牌在布局,还包括味全每日C、Tropicana纯果乐、CapriSun果倍爽、Kaiz卡依之等后来者。

除此之外,也有不少品牌跨界NFC果汁赛道,比如喜茶的子品牌“喜小茶”,选择NFC果汁作为首款瓶装饮料;可口可乐旗下果汁品牌innocent也拓展了相关产品线;零度工坊、褚橙、瑞幸咖啡、乐源健康,甚至如胖东来、永辉超市、盒马鲜生都在持续加码。

可见,汇源果汁正面临更为复杂的竞争市场与强劲的竞争对手,但这并不意味着汇源果汁就是毫无胜算。

一方面在渠道上,区别于新消费品牌线下经销商毛细血管的缺失,汇源在更新经销商的同时,夯实老经销商基本盘,拓展南方等新区域经销商体系的建立,以全国作为一盘棋。

另一方面在供应链上,依托于三十年在供应链上的沉淀,轻资产的汇源果汁仍具有上中下游的全产业链支持。比如从上游来看,百万吨新型智慧冷库项目、贴近水果产区资源而建立的原浆加工基地、聚焦各类南方水果的深加工的广西桂林项目,增加汇源果汁的供应链竞争力。

而在此之前,汇源还与京东物流达成合作,合作一个月,汇源线上整体物流成本下降20%。

纳食相信,虽然汇源果汁回到昔日果汁大王的“宝座”,并不是一件易事,但也不代表几率很小。

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